CUENTAS PÚBLICAS Y FMI
El FMI reabrió el debate sobre el cálculo del superávit fiscal y advirtió sobre un posible déficit
El organismo señaló que, si se incorporan los intereses capitalizables de los bonos cupón cero emitidos en pesos, el resultado fiscal argentino pasaría de superávit a un déficit cercano al 0,8% del PBI.
Noticias Argentinas difundió que el Fondo Monetario Internacional volvió a poner en discusión la metodología utilizada para medir el resultado fiscal de la Argentina al advertir que, si se computan determinados intereses de deuda, el actual superávit podría transformarse en déficit.
La observación fue incluida en una nota al pie del último Staff Report del organismo, donde se detalló el criterio utilizado para calcular el saldo de las cuentas públicas.
Según indicó el FMI, el resultado fiscal informado por el Gobierno excluye los pagos de intereses correspondientes a bonos cupón cero emitidos en pesos, ya que esos compromisos son contabilizados “por debajo de la línea”.
Los bonos cupón cero son instrumentos financieros utilizados habitualmente por el Tesoro para refinanciar vencimientos de deuda en moneda local.
En estos títulos, los intereses no se pagan periódicamente sino que se capitalizan y se integran al capital al momento del vencimiento.
Debido a ese mecanismo, los intereses devengados no son registrados como gasto corriente dentro del balance fiscal tradicional.
En la página 7 del informe técnico del organismo, el FMI precisó: “Esta medida excluye los pagos de intereses de los bonos cupón cero, los cuales se registran por debajo de la línea. Incluir el componente real de los intereses capitalizados por encima de la línea elevaría el déficit total a cerca de 0,8% del PBI”.
La aclaración reactivó el debate entre economistas y especialistas sobre la metodología apropiada para medir el resultado fiscal.
Mientras algunos sostienen que los intereses capitalizados deben incorporarse como gasto para reflejar con mayor precisión el costo financiero del endeudamiento, otros consideran correcto el criterio actual utilizado en las estadísticas oficiales.
La discusión se produce en un contexto en el que el Gobierno de Javier Milei presenta el equilibrio fiscal como uno de los principales pilares de su programa económico y de las metas acordadas con el FMI.
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